常聽VC說SAFE、CN，這是什麼？
#hivetalks 15
CN = Convertible Note
SAFE = Simple Agreement for Future Equity
CN & SAFE是海外天使投資人常用的投資工具。
CN 比較早出現，中文叫做可轉換公司債。
SAFE是在之後Y Combinator提出的一種類似CN的融資工具。
兩者最大的區別是CN是一種debt，有利率等規範，但是可以轉換為股權。但是SAFE不算debt，SAFE是同意進行投資，只是之後再進行股權交易。
標準的條款包含：
- 估值上限（Post-Money Valuation Cap）
- 折扣率（Discounted Price）
- 清算權（通常是優先股模式）
其他都跟一般的融資類似。然後簽了，就可以先給新創團隊錢。
這種工具出現的原因是因為公司在談融資時，時常會因為對於估值和條件的不確定，而雙方拉扯。這個談判常常時耗日費時，對於新創業者急需現金的情形下，有可能一個不錯的項目就黃了。
所以這類工具出現的目的就是縮短投資的時間，先給新創團隊一筆錢，先拿到錢開展產品及業務。而且CN & SAFE的金額通常比較小，有點過橋的概念。會讓後面大一輪的融資的Lead Investor來確定估值和細節，然後實際的股權交易等到下一輪的估值及條件確定後，再轉換為股權。
通常VC會鎖定一個估值上限，以免到時候出來的估值是天價，CN & SAFE的轉換變成微不足道的比例，那這也對一開始就支持的投資人不公平。
在台灣，很少人用CN及SAFE的方式融資，大部分還是談增發，然後一股多少錢，比上一次的一股增值了多少錢。而且台灣以前不適用優先股概念，因此CN的模式一直不流行。
但是在美國，CN & SAFE是很常見的融資方式。
後來500 startups又提出一個新的概念，還有一個很性感的名字，叫做KISS（Keep It Simple Security）。其實也是一種SAFE，只能說500 startups很會取名字。
YC上就有Sample文件可以參考，請見下方鏈接：
https://www.ycombinator.com/documents#safe
謝謝Roy的圖片提供~
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